M&A et Private Equity sont deux métiers prestigieux en finance, mais fondamentalement différents. Voici tout ce qu'il faut savoir pour choisir sa voie et optimiser sa candidature.
🎯 Avant de postuler : Assurez-vous d'avoir un CV finance optimisé adapté au métier visé.
Les différences fondamentales
M&A (Mergers & Acquisitions)
Rôle : Conseiller les entreprises sur leurs opérations de fusion-acquisition. Vous êtes un intermédiaire, pas un investisseur.
Clients : Grandes entreprises, PME, fonds d'investissement cherchant à acheter ou vendre.
Rémunération : Success fees basées sur la transaction (1-3% du deal value).
Private Equity
Rôle : Investir l'argent du fonds dans des entreprises, les transformer, puis les revendre avec profit.
Clients : Le fonds lui-même (vous êtes du côté investisseur).
Rémunération : Carried interest (10-20% des profits au-delà du hurdle rate de 8%).
Comparaison détaillée
Quotidien de travail
M&A Analyst :
- 70% du temps : modélisation Excel (DCF, LBO, Comps)
- 20% : pitch books et présentations PowerPoint
- 10% : due diligence et recherche sectorielle
- Horaires : 80-100h/semaine, imprévisibles
- Nombre de deals : 10-20 par an (beaucoup ne closent pas)
PE Analyst :
- 40% : sourcing de deals et screening initial
- 30% : due diligence approfondie (100+ pages)
- 20% : suivi de portefeuille (monitoring des participations)
- 10% : modélisation et valorisation
- Horaires : 60-80h/semaine, plus prévisibles
- Nombre de deals : 2-5 par an (si ça close, c'est sérieux)
Type d'analyse
M&A : Analyse rapide et large. Vous devez être capable de valoriser n'importe quelle entreprise en 48h. Breadth over depth.
Private Equity : Analyse profonde et exhaustive. Vous passez 3-6 mois sur un seul deal. Due diligence commerciale, opérationnelle, financière, juridique. Depth over breadth.
Compétences requises
M&A
Essentielles :
- Excel expert : Modélisation sous pression
- PowerPoint avancé : Pitch books impeccables
- Rapidité : Travailler vite et bien
- Résistance au stress : Deadlines serrées
- Client service : Répondre aux demandes clients 24/7
Profil idéal : Vous aimez la variété, le rythme intense, et le service client ne vous dérange pas.
Private Equity
Essentielles :
- Analyse sectorielle : Comprendre les business models en profondeur
- Vision stratégique : Identifier le potentiel de value creation
- Due diligence : Être méticuleux et exhaustif
- Networking : Sourcing de deals via votre réseau
- Esprit entrepreneurial : Penser comme un propriétaire
Profil idéal : Vous préférez l'analyse approfondie, l'investissement à long terme, et être du côté "buy-side".
📊 Perfectionnez vos compétences : Maîtrisez Excel pour la finance - indispensable dans les deux métiers.
Rémunération comparée
M&A Analyst (Paris, 2025)
First Year :
- Fixe : 90-110k€
- Bonus : 50-100% (50-110k€)
- Total : 140-220k€
Associate (Post-MBA) :
- Fixe : 150-180k€
- Bonus : 100-150% (150-270k€)
- Total : 300-450k€
VP : 250-350k€ fixe + 150-300% bonus = 625k-1.4M€
Private Equity Analyst (Paris, 2025)
Analyst :
- Fixe : 100-130k€
- Bonus : 60-100% (60-130k€)
- Carried interest : 0% (trop junior)
- Total : 160-260k€
Associate :
- Fixe : 180-250k€
- Bonus : 80-150% (144-375k€)
- Carried interest : 0.1-0.5% du fonds
- Total : 324-625k€ + carry
VP/Principal :
- Fixe : 350-500k€
- Bonus : 150-300% (525k-1.5M€)
- Carried interest : 1-3% du fonds
- Total : 875k-2M€ + carry potentiellement massif
Exemple de carried interest : Fonds de 500M€, performance 25% IRR sur 5 ans, valeur finale 1Md€, profit 500M€. Avec 1% de carry = 5M€ pour vous (vesting sur 5-10 ans).
Parcours de carrière
Progression M&A
Analyst (0-3 ans) : Exécution pure (modèles, pitch books) ↓ Associate (3-6 ans) : Management d'analysts, relation client ↓ VP (6-9 ans) : Lead deal execution, présentation clients ↓ Director (9-12 ans) : Origination de deals, gestion d'équipe ↓ MD (12+ ans) : Rainmaker, responsable du deal flow
Exit opportunities : Private Equity, Corporate Development, Hedge Funds, Business School
Progression Private Equity
Analyst (0-3 ans) : Screening, modélisation, due diligence junior ↓ Senior Analyst (3-4 ans) : Lead deals juniors, portfolio monitoring ↓ Associate (4-7 ans) : Deal lead, due diligence complexe ↓ VP/Principal (7-12 ans) : Origination, board seats, value creation ↓ Partner (12+ ans) : Fundraising, stratégie du fonds, carry massif
Exit opportunities : Corporate Development, Entrepreneuriat, Other PE funds, Business School moins fréquent
Culture et environnement
M&A
Avantages :
- Exposition à de multiples secteurs et deals
- Apprentissage technique accéléré
- Prestige des grandes banques (Goldman, JP Morgan, Lazard)
- Exit opportunities larges
- Réseau étendu
Inconvénients :
- Horaires brutaux (80-100h/semaine)
- Beaucoup de deals ne closent pas (frustrant)
- Service client (vous n'êtes pas votre propre patron)
- Hiérarchie stricte
- Burnout fréquent après 2-3 ans
Private Equity
Avantages :
- Meilleurs horaires (60-80h/semaine)
- Vous êtes investisseur (côté principal)
- Carried interest = upside financier énorme
- Analyse approfondie plus intellectuellement stimulante
- Suivi long terme des participations (plus satisfaisant)
Inconvénients :
- Très difficile d'entrer (ultra-sélectif)
- Moins de deals (peut être frustrant si deal flow faible)
- Pression sur la performance (IRR de 20%+)
- Exit opportunities plus limitées
- Moins de mobilité géographique
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Comment choisir ?
Choisissez M&A si :
✅ Vous voulez une formation technique accélérée ✅ Vous aimez la variété et ne pas faire deux fois la même chose ✅ Vous voulez garder vos options ouvertes (multiples exits) ✅ Vous êtes prêt à sacrifier votre vie perso pendant 2-3 ans ✅ Vous préférez l'exécution rapide à l'analyse profonde
Choisissez Private Equity si :
✅ Vous voulez être investisseur dès le début ✅ Vous préférez analyser en profondeur plutôt qu'en surface ✅ Vous voulez un meilleur équilibre vie/travail (relatif) ✅ Vous visez le carried interest à long terme ✅ Vous avez déjà 2-3 ans d'expérience en M&A (PE recrute rarement juniors)
Stratégie de carrière classique
Path traditionnel optimal :
- Analyst M&A (2-3 ans) → Formation technique intensive
- Associate PE (Post-MBA ou direct) → Passage au buy-side
- VP/Principal PE (5-7 ans later) → Carried interest significatif
- Partner ou start own fund → Wealth creation
Alternative : 2 ans M&A → MBA (HBS, Stanford, Wharton) → PE Associate → fast track to VP
Recrutement : M&A vs PE
M&A
Timeline : Recrutement junior (stages pendant les études) Processus : CV → Test technique → 3-5 rounds d'entretiens Questions : Techniques (valorisation) + Fit + Marché Taux d'acceptation : 1-3% dans les bulge brackets
Private Equity
Timeline : Recrutement après 2 ans M&A ("on-cycle" en été) Processus : Networking essentiel → CV → Case study 6-8h → 4-6 rounds Questions : Deal experience, thesis d'investissement, LBO détaillé Taux d'acceptation : <1% dans les mega-funds (Blackstone, KKR, Carlyle)
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Fonds par catégorie
Mega-funds PE
Taille : $10Bd+ (KKR, Blackstone, Carlyle, Apollo) Deals : Large-cap buyouts ($1Bd+) Prestige : Maximum Recrutement : Hyper-sélectif (top M&A analysts only)
Upper Mid-Market PE
Taille : $2-10Bd (PAI Partners, Apax, CVC) Deals : $200M-1Bd Prestige : Très élevé Recrutement : Très sélectif
Lower Mid-Market / Growth PE
Taille : $100M-2Bd (Eurazeo, Ardian mid-market) Deals : $50-200M Avantage : Plus opérationnel, plus entrepreneurial Recrutement : Sélectif mais plus accessible
Conclusion
M&A est le bootcamp ultime de la finance : apprentissage accéléré, horaires brutaux, exit opportunities maximales. C'est le passage obligé pour 80% des carrières en finance.
Private Equity est la destination finale pour beaucoup : meilleure qualité de vie (relative), carried interest, et satisfaction d'être investisseur. Mais ultra-difficile d'accéder.
Recommandation : Commencez par M&A (2-3 ans), maîtrisez les skills techniques, puis visez le PE si ça vous attire. Vous aurez ainsi le meilleur des deux mondes.